衍生品市場發(fā)展特點(diǎn)分析

從20世紀(jì)70年代美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開始調(diào)整，到21世紀(jì)初，美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中信息等高科技產(chǎn)業(yè)以及金融服務(wù)業(yè)的比例越來越高，衍生品市場傳統(tǒng)制造業(yè)持續(xù)向國外轉(zhuǎn)移。衍生品市場于20世紀(jì)70年代在美國創(chuàng)造了利率期貨的桑德爾教授，衍生品市場在中國的一次演講中說了美國這段經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史。他說，從1945年到1970年，制造業(yè)是創(chuàng)造美國財(cái)富的動(dòng)力。當(dāng)時(shí)，美國GDP占全球GDP總量的一半左右。其中，制造業(yè)占美國GDP的比重約為1/4，如美國通用汽車公司占全球汽車市場的份額很大。隨后，日本和德國追了上來�，F(xiàn)在，世界又發(fā)生了變化，中國已經(jīng)完全追上來了。傳統(tǒng)制造業(yè)從美國先后轉(zhuǎn)移到德國、日本和中國等國家。今天美國GDP占全球的24%，比高峰時(shí)下降了一半，中國則占到了15%。

20世紀(jì)90年代財(cái)富創(chuàng)造的動(dòng)力是信息的商品化，最顯著的表現(xiàn)是思科和微軟的崛起。此時(shí)美國已經(jīng)進(jìn)入IT（信息技術(shù)）時(shí)代，衍生品市場高科技和電信業(yè)完全發(fā)展起來了。亞馬遜（Amazon）、谷歌（Google）就是那時(shí)候先后成立的，逐漸發(fā)展壯大。20世紀(jì)末，制造業(yè)占美國GDP的比重繼續(xù)下降到15%，信息業(yè)占美國GDP的比重提高到5%。

美國從1991年4月到2000年3月的108個(gè)月里，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)低通貨膨脹率、衍生品市場低失業(yè)率、高增長的局面。除了科技進(jìn)步帶動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)率提升外，還有兩個(gè)重要原因：一是，發(fā)展以通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為主體的新經(jīng)濟(jì)，大力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是，衍生品市場發(fā)展直接金融市場和風(fēng)險(xiǎn)管理金融市場，依靠社會(huì)資本和新型風(fēng)險(xiǎn)管理工具支撐新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)管理金融成為美國最具競爭力的領(lǐng)域，衍生品市場提升了美國金融行業(yè)的國際競爭力，衍生品市場金融服務(wù)業(yè)變成美國的主要出口行業(yè)。2016年，美國金融服務(wù)出口額為982億美元，實(shí)現(xiàn)順差726億美元，占全年美國服務(wù)貿(mào)易順差額的30%。美國金融機(jī)構(gòu)利用衍生品等風(fēng)險(xiǎn)管理工具為其全球擴(kuò)張保駕護(hù)航，同時(shí)這也是其獲利最為豐厚的部分。以高盛為例，盡管金融危機(jī)后衍生品收入在其總收入中的占比有所下降，但是近兩年來仍保持在20%左右。