衍生品與宏觀經(jīng)濟之間關(guān)系分析

期貨及衍生品除了在企業(yè)、產(chǎn)業(yè)中得到廣泛的應用以外，在國家的宏觀經(jīng)濟管理中也發(fā)揮著越來越重要的作用。從國際上看，衍生品以22種主要大宗商品期貨價格為基礎(chǔ)編制的美國商品調(diào)查局（CRB）指數(shù)，已成為反映和觀察全球大宗商品價格波動與經(jīng)濟走向的重要指標。美聯(lián)儲在制定貨幣政策，俄羅斯、沙特財政部在安排財政預算時，均高度關(guān)注國際原油期貨價格。我們在與智利、泰國、馬來西亞等國家相關(guān)政府部門交流時，衍生品它們表示非常關(guān)注我國的銅、天然橡膠、棕櫚油期貨價格，這些國家的宏觀經(jīng)濟管理部門都要定期對這些期貨價格進行采集分析。從國內(nèi)看，發(fā)改委、財政部、中國人民銀行、國家統(tǒng)計局等宏觀經(jīng)濟管理部門對期貨價格越來越重視，銅、鋅、鐵礦石等工業(yè)品以及大豆、棉花、白糖等農(nóng)產(chǎn)品、國債的期貨價格已成為政府部門監(jiān)測大宗商品等市場變化乃至宏觀經(jīng)濟運行的重要指標，并成為判斷通貨膨脹或緊縮的信號。中國期貨市場監(jiān)控中心編制并每日發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)、工業(yè)品期貨指數(shù)受到上述宏觀經(jīng)濟管理部門的高度重視并經(jīng)常引用。

期貨及衍生品作為一種高效的、市場化的風險管理工具，豐富了政府實施公共政策的方式。以農(nóng)業(yè)支持政策為例，由于農(nóng)產(chǎn)品價格支持、目標價格差價補貼等方式存在實施成本高、扭曲市場、不符合WTO規(guī)則等問題，美國、墨西哥、加拿大、巴西等國家積極探索利用期權(quán)、衍生品保險等工具對農(nóng)民進行補貼。衍生品以墨西哥為例，通過政府為農(nóng)民購買農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)提供權(quán)利金補貼的方式，幫助農(nóng)民鎖定最低糧食銷售收入，完善農(nóng)業(yè)補貼制度，用市場化的方式規(guī)避了WTO關(guān)于不正當競爭的規(guī)定。在我國，國家物資儲備局和各地方政府在2008年底和2009年初先后出臺收儲有色金屬、橡膠的政策，收儲價格都以上海期貨交易所對應期貨品種的現(xiàn)貨月價格作為定價基準，并且要求商品質(zhì)量符合上海期貨交易所的交割要求。在礦產(chǎn)權(quán)交易中，國家有關(guān)部委文件明確規(guī)定，要以期貨市場的相關(guān)商品期貨價格作為買賣報價的基準價。