城投債市場化2022年轉(zhuǎn)型

稅收優(yōu)惠最直接的好處就是減少企業(yè)的負(fù)擔(dān)。如果能夠通過修改相關(guān)法律法規(guī)，給予城投公司稅收方面的優(yōu)惠，就可以在很大程度上減輕城投公司的負(fù)擔(dān)。城投公司本身就承擔(dān)了原本應(yīng)該由地方政府承擔(dān)的公共職能，自身經(jīng)營能力比較弱，必須依靠政府資金的支持來維持正常的運(yùn)營，如果還要繳納所得稅，無疑是雪上加霜。此外，城投債市場多數(shù)城投公司的收入大部分來源于政府補(bǔ)貼，這些政府補(bǔ)貼本身就是來源于對社會公眾征收的稅收，如果地方政府給予城投公司的補(bǔ)助還要征稅，就降低了財(cái)政補(bǔ)貼的效用。在西方國家，城投債市場發(fā)行市政債券的主體多數(shù)為地方政府，它們本身就是征稅的執(zhí)行者，不存在納稅問題。因此，如果能夠?qū)Τ峭豆�司減免企業(yè)所得稅，就可以緩解城投公司自身資金匱乏的壓力，有利于增加城投公司的積極性，從而更好地服務(wù)于社會公共領(lǐng)域。

城投債債券利息收益稅收減免的受益者則是其投資者。投資者選擇資產(chǎn)進(jìn)行投資的兩個根本原則就是收益和風(fēng)險。城投債市場這種收益不是名義上的票面利息，而是考慮各種因素，尤其是稅收影響后的實(shí)際收益率。如果能夠在投資收益上對投資者進(jìn)行減免，無疑可以大大增強(qiáng)城投債的競爭優(yōu)勢，從而提高投資者投資城投債的積極性，尤其是那些邊際稅率較高的富有人群。由于稅收的減免，相對于其他證券而言，城投債的實(shí)際收益率會得到很大幅度的提高，這樣投資者就會把資金從其他證券方面轉(zhuǎn)移到城投債上，投資者的不斷增加和豐富，會更好地促進(jìn)城投債市場的發(fā)展。此外，城投債的免稅特征，也會使得投資者在一定程度上降低對城投債名義利率的要求，城投債市場從而可以降低城投公司發(fā)行城投債的利率水平，進(jìn)而減少城投公司的利息負(fù)擔(dān)。