可轉(zhuǎn)換債券是什么意思？可轉(zhuǎn)換債券優(yōu)缺點(diǎn)

CB一般是兩種：一是借殼上市時或老千股發(fā)行天量的低價CB，把股價拉抬上去后行權(quán)換股，然后可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)給代銷商，最后可轉(zhuǎn)換債券慢慢散貨給小股東，坑人無數(shù)；二是可轉(zhuǎn)換債券真實的融資需求，既有債券的保底收益，又有可能轉(zhuǎn)股的超額利潤。但香港的CB似乎可以隨意修改行權(quán)價格，比如2331李寧向TPG發(fā)的CB，去年就趁著增發(fā)，無恥地大幅下調(diào)了行權(quán)價格。這種行為就是出老千。

基本上，港股凡有CB的，都不是什么好現(xiàn)象。有CB的股票，中過地雷，它是中國綠色食品（HK0904）。大約在兩年多前，出年報的前一天買入中國綠色食品（HK0904），可轉(zhuǎn)換債券看它估值低，也有分紅，想投機(jī)一把，結(jié)果晚上公告說年報要推遲幾天出，第二天股價暴跌40%，最后財報出來并沒有任何異常，但股價再也沒回上去。中國綠色食品（HK0904）的報表上，常年趴著十多億的現(xiàn)金，它除了CB外，并無銀行貸款，而且可轉(zhuǎn)債的利率以前是很低的，所以看似不是大借大貸問題。不過，如果你對公司和CB足夠了解，也還是可轉(zhuǎn)換債券有套利機(jī)會的。就拿中國綠色食品（HK0904）的這個CB來說，它到期后上市公司無力償還，提議債權(quán)人展期，從而導(dǎo)致CB價格從106元跌到45元。由于上市公司并無銀行貸款，業(yè)務(wù)也還是有相當(dāng)比例是真實的，大股東顯然不愿意放棄上市公司這個平臺而違約清算，當(dāng)時先是拉了沱牌酒的一個子公司進(jìn)來定向增發(fā)，收的資金可以先付CB中的25元錢，同時可轉(zhuǎn)換債券也上調(diào)了CB利率并下調(diào)了CB轉(zhuǎn)股價格，并分三年還本付息。那么這個CB在45元買入其實是非常便宜的，投資者完全可以將CB換成股票，然后折價拋掉而獲得一些利潤，可以說是一個無風(fēng)險的套利。

中國綠色食品（HK0904）的CB在新加坡交易，關(guān)注的人極少，基本上是歐美機(jī)構(gòu)在定價，由于歐美機(jī)構(gòu)對中國的企業(yè)并不了解，可轉(zhuǎn)換債券很多時候只是因為看好中國或看好某個行業(yè)而分散配置一點(diǎn)，占基金倉位一般都很低，經(jīng)常不到1%，所以一有風(fēng)吹草動，這些基金往往都是無條件斬倉出局，這就導(dǎo)致CB的價格有時像股票一樣大幅波動。由于債券的受償權(quán)利在股票之前，所以實際風(fēng)險是要小很多的。內(nèi)地人由于關(guān)注這些產(chǎn)品少，券商又沒有公開的報價和宣傳資料，同時單筆交易一般在100萬港幣以上，所以可轉(zhuǎn)換債券交投很不活躍，也因此存在投資的機(jī)會。