管理層收購的主要方式是什么？收購上市公司

   國外的管理層收購主要表現(xiàn)為收購上市公司、收購集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)和公營部門的私有化三種方式。

 

   1.收購上市公司。這類管理層收購在收購?fù)瓿芍�后，原來的上市公司通常轉(zhuǎn)為非上市公司。根據(jù)收購目的的不同，收購上市公司管理層收購又可以細(xì)分為以下四種類型: (1) 基層管理人員的創(chuàng)業(yè)嘗試; (2)作為對實際或預(yù)期敵意收購的防御; (3)作為機(jī)構(gòu)投資者或大股東轉(zhuǎn)讓大額股份的途徑; (4) 作為擺脫公司上市制度的約束的途徑。

 

   2.收購集團(tuán)的子公司或分支機(jī)構(gòu)。19 世紀(jì)90年代的并購浪潮產(chǎn)生了橫向一體化的企業(yè); 20世紀(jì)20年代的并購浪潮則以縱向一體化為特征。20世紀(jì)60年代的混合并購浪潮導(dǎo)致了大量大型混合聯(lián)合企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)生。20世紀(jì)70年代中后期以來的并購浪潮的一個重要特征就是資產(chǎn)剝離在并購活動中的比例上升。

 

   大型企業(yè)剝離資產(chǎn)的原因是多種多樣的，例如: (1)出售非核心業(yè)務(wù)的子公司和分支機(jī)構(gòu)，以便重點發(fā)展核心業(yè)務(wù); (2)轉(zhuǎn)換核心業(yè)務(wù)，剝離原核心業(yè)務(wù)，進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)城; (3)被收購的子公司或部門在改善經(jīng)營提升價值之后，被重新剝離套現(xiàn)收益。盡管在資產(chǎn)剝離過程中賣主也考慮收購者的出價高低,但價:格并非是賣主考慮的惟一因素，也有其他因素促使賣主采取管理層收購方式進(jìn)行資產(chǎn)剝離。這些非價格因素可能是管理層的信息優(yōu)勢(最了解企業(yè)情況);保密需要(管理層是內(nèi)幕知情人);剝離的機(jī)構(gòu)與原來的公司存在業(yè)務(wù)聯(lián)系(原料供應(yīng)商或客戶)等等。

 

   3.公營部門私有化。國外公營部門私有化形式多種多樣，管理層收購是主要形式之一，這種現(xiàn)象在英國尤為明顯。采用管理層收購方式對公營部門進(jìn)行私有化主要有兩方面的優(yōu)勢: -方面可以引人資本市場的監(jiān)督機(jī)制;另-方面可以激勵管理層提升企業(yè)經(jīng)營效益。