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行為金融分析法有哪些內(nèi)容

日期：2024-04-25 15:20:47 來源：互聯(lián)網(wǎng)

以有限理性人為基本假設(shè),從解釋市場(chǎng)異象出發(fā),卡尼曼提出了前景理論,有效并系統(tǒng)地解釋了大量的傳統(tǒng)金融理論無法解釋的問題,為經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)研究打開了全新的視角，卡尼曼也因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。由Barberis 、Shleffer和Vishny提出的“選擇性偏差和保守性偏差"的BSV模型,由Daniel 、Hirsheifer和Subra-manyam提出的“有信息的投資者存在過度自信和有偏的自我歸因"的DHS模型等都是著名的理論經(jīng)典。

在理論發(fā)展的同時(shí),行為金融也積極運(yùn)用于投資實(shí)踐,其發(fā)展:一直沿著兩條主線在發(fā)展:一是深入研究投資者的行為與心理機(jī)制,具體就是研究行為與心理機(jī)制在金融市場(chǎng)中的直接運(yùn)用;二是系統(tǒng)研究有限理性行為對(duì)市場(chǎng)總體運(yùn)行的影響。第一條主線衍生出了金融心理學(xué)和行為資產(chǎn)管理;第二條主線則衍生出了行為定價(jià)理論、行為資產(chǎn)組合理論和行為公司金融。

(一)投資者心理分析

主要分析投資者在投資活動(dòng)中的心理特征以及投資者應(yīng)具備的心理素質(zhì)等,包括在投資活動(dòng)中,投資者具有的心理特征,如過度自信、意識(shí)賬戶、典型啟示、損失厭惡與后悔厭惡等;投資者應(yīng)具備的心理素質(zhì),如善于總結(jié)和調(diào)整的心理素質(zhì).正確對(duì)待以前的錯(cuò)誤和成功的心理素質(zhì)、理性對(duì)待價(jià)格變化的心理素質(zhì)、沉著果斷和保持一種客觀態(tài)度的心理素質(zhì)等。

(二)以有限理性人為基本假設(shè)的行為金融學(xué)模型

包括由Barberis..Shlefer和Vishny提出的“選擇性偏差和保守性偏差"的BSV模型,由Daniel. Hirsheifer和Subramanyam提出的“有信息的投資者存在過度自信和有偏的自我歸因”的DHS模型，以最大效用準(zhǔn)則為基礎(chǔ)的羊群效應(yīng)模型、以研究價(jià)格偏離為重點(diǎn)的DSSW噪聲交易模型等多個(gè)模型,這些模型對(duì)投資行為起到了較好的指導(dǎo)作用。

(三)行為公司金融與行為資產(chǎn)管理

行為公司金融主要研究在有限理性條件下,經(jīng)理人有限理性與公司融資、公司投資、公司并購和鼓勵(lì)分配等內(nèi)容。而行為資產(chǎn)管理理論則建立在行為資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合投資中可能產(chǎn)生的認(rèn)知偏差,提出相應(yīng)的行為投資策略和行為投資過程管理。

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